摘要：美國(guó)靚麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推高美聯(lián)儲(chǔ)加息前景，美元升至六周高位，施壓銅價(jià)，不過(guò)，當(dāng)前南美銅礦擾動(dòng)猶存，國(guó)內(nèi)宏觀向好預(yù)期不變，市場(chǎng)對(duì)于旺季消費(fèi)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，給予銅價(jià)下方支持，本周滬銅力挽狂瀾偏強(qiáng)運(yùn)行。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖

2月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)先抑后揚(yáng)。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)68678元/噸，日均上漲162元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)68222元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲456元/噸，累積漲幅0.67%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)68596元/噸，日均上漲146元/噸，此前一周均價(jià)報(bào)68154元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲442元/噸，累積漲幅0.65%。

二、本周?chē)?guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅觸底反彈。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)8975.25美元/噸，日均上漲50.25美元/噸；上周均價(jià)報(bào)8932.5美元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲42.75美元/噸，累積漲幅0.48%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅低位回升。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)68498元/噸，日均上漲144元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)68200元/噸，環(huán)比上周均價(jià)上漲298元/噸，累積漲幅0.44%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存小幅累庫(kù)，累積增加1725噸至64825噸，環(huán)比上周漲幅2.73%。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存延續(xù)增加，已連續(xù)七周壘庫(kù)，累積增加7589噸至249598噸，環(huán)比上周漲幅3.14%，不過(guò)漲幅有明顯放緩。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

宏觀消息面：

1、美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)全線大幅高于預(yù)期，環(huán)比漲0.7%創(chuàng)去年6月來(lái)最大漲幅，且初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持升息以對(duì)抗通脹。美元周四再度刷新六周高點(diǎn)，兌日元、歐元和澳元也刷新六周高位，周四尾盤(pán)美元略微縮減漲幅并在窄幅區(qū)間內(nèi)交投。

2、英國(guó)1月季調(diào)后零售銷(xiāo)售月率 0.5%，預(yù)期-0.30%，前值-1.00%；德國(guó)1月PPI月率 -1%，預(yù)期-1.6%，前值-0.40%。德國(guó)1月PPI年率 17.8%，預(yù)期16.4%，前值21.60%。歐洲天然氣價(jià)格跌至50.5歐元/兆瓦時(shí)，為2021年9月以來(lái)的最低水平。

3、中國(guó)央行或繼續(xù)加大對(duì)貨幣需求的引導(dǎo)，通過(guò)降準(zhǔn)等政策工具推進(jìn)“寬信用”進(jìn)程。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)新增銀行貸款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.9萬(wàn)億元（7202.1億美元），這表明中國(guó)央行努力支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)金屬需求前景有利。

4、乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月1-12日新能源車(chē)市場(chǎng)零售11.4萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)106%，較上月同期下降18%。國(guó)內(nèi)多地將房貸年齡期限延長(zhǎng)，進(jìn)而增加貸款額度、減輕月供壓力，利好中年及中老年購(gòu)房群體，釋放了部分購(gòu)房需求。

供應(yīng)方面：近期海外礦端干擾層出不窮，秘魯因政治因素出現(xiàn)抗議活動(dòng)沖擊礦山活動(dòng)，拉斯班巴斯和安塔帕克伊首當(dāng)其沖；加拿大第一量子公司，因和巴拿馬政府就銅相關(guān)稅費(fèi)爭(zhēng)端未解決，屆時(shí)巴拿馬銅礦可能關(guān)閉；由于反對(duì)政府新稅法增加銅礦特許使用費(fèi)和增稅，全球最大產(chǎn)銅國(guó)智利爆發(fā)一系列罷工，造成銅產(chǎn)量持續(xù)下降；印尼第二大礦山因強(qiáng)降雨導(dǎo)致停采，從而引發(fā)市場(chǎng)銅供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)節(jié)后銅冶煉企業(yè)隨著檢修恢復(fù)，已經(jīng)穩(wěn)步進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)，銅產(chǎn)量開(kāi)始增加。目前LME庫(kù)存略有增加，仍然處于極低位置，滬銅周度庫(kù)存繼續(xù)累積，不過(guò)壘庫(kù)幅度明顯放緩，對(duì)銅價(jià)打壓有所減弱。

需求方面：國(guó)內(nèi)春節(jié)后地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)改善，30大中城市商品房銷(xiāo)售年初以來(lái)累計(jì)同比增速不斷修復(fù)。據(jù)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)新房?jī)r(jià)格出現(xiàn)一年來(lái)首次上漲，極大提振銅金屬消費(fèi)。與此同時(shí)，家電市場(chǎng)景氣亦緩步修復(fù)， 盈利改善或繼續(xù)兌現(xiàn)，前6周線上家電零售額同比下滑收窄至-7%（前5周-18%），其中空調(diào)、冰箱及小家電已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)消費(fèi)展望預(yù)期較強(qiáng)，繼續(xù)給予銅價(jià)下方支持。

現(xiàn)貨方面：持貨商多以出貨為主，接貨商普遍畏高選擇觀望，接貨情緒較為謹(jǐn)慎，低價(jià)貨源成交比較順暢，整體市場(chǎng)交投氛圍不夠熱烈。

長(zhǎng)江銅業(yè)視點(diǎn)：本周（2月13日至2月17日）滬銅走勢(shì)偏強(qiáng)。海外宏觀面相對(duì)利空，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員放鷹，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在一段時(shí)間內(nèi)保持緊縮貨幣政策以對(duì)抗提振的預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇降溫，全球股市原油價(jià)格普遍承壓，美元持續(xù)走高創(chuàng)下近六周以來(lái)高位，對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)打壓。但，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂(lè)觀，市場(chǎng)消費(fèi)有明顯復(fù)蘇跡象，其中1月份商品住宅售價(jià)數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)漲，令投資者感到振奮。此外，發(fā)改委發(fā)文稱加快新型能源體系建設(shè)，提振市場(chǎng)信心。在供應(yīng)上，海外礦端干擾不斷，導(dǎo)致銅礦生產(chǎn)持續(xù)中斷，也對(duì)銅價(jià)提供了支持。庫(kù)存面上，LME庫(kù)存小幅壘庫(kù)，仍然處于極低位置，但本周滬銅庫(kù)存仍在累積，周度庫(kù)存繼續(xù)呈現(xiàn)增加姿態(tài)，但相對(duì)于上周壘庫(kù)幅度有明顯放緩，因此低庫(kù)存對(duì)于銅價(jià)支撐有所減弱。

整體來(lái)看，“恐怖數(shù)據(jù)”推高美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期，美元升至六周高位，施壓銅價(jià)，不過(guò)，當(dāng)前南美銅礦擾動(dòng)猶存，國(guó)內(nèi)宏觀向好預(yù)期不變，利好政策頻出，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)消費(fèi)前景存較強(qiáng)預(yù)期，給予銅價(jià)下方支持，本周滬銅保持偏強(qiáng)走勢(shì)，相對(duì)其他金屬抗跌。

五、本周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、【中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)創(chuàng)兩年來(lái)最大升幅】中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)今天（15日）發(fā)布，1月份，中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）為88.9，比上月回升1個(gè)點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)了去年初以來(lái)持續(xù)震蕩下行態(tài)勢(shì)，上升幅度達(dá)到近兩年來(lái)最高。其中，分項(xiàng)指數(shù)和分行業(yè)指數(shù)均全面回升。隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，1月份8個(gè)行業(yè)指數(shù)均上升，特別是交通運(yùn)輸郵政倉(cāng)儲(chǔ)、住宿餐飲等接觸性聚集性行業(yè)上升明顯，分別比上月上升1.7和1.8點(diǎn)，升幅最大；房地產(chǎn)、信息傳輸計(jì)算機(jī)服務(wù)軟件業(yè)和住宿餐飲業(yè)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月上升。（央視新聞）

2、【遼寧鞍山：房交會(huì)期間購(gòu)新房給予契稅60%補(bǔ)貼，每套發(fā)放千元家電消費(fèi)優(yōu)惠券】 據(jù)《鞍山日?qǐng)?bào)》，2023年鞍山春季房交會(huì)將于2月21日啟幕。本次房交會(huì)推出多項(xiàng)優(yōu)惠政策，包括財(cái)政契稅補(bǔ)貼政策、消費(fèi)券支持政策、文旅消費(fèi)支持政策以及金融機(jī)構(gòu)信貸政策等。財(cái)政契稅補(bǔ)貼政策方面，遼寧省鞍山市明確，在房交會(huì)優(yōu)惠政策期間內(nèi)，個(gè)人購(gòu)買(mǎi)本次參展樓盤(pán)的一手新建商品房（住宅及商業(yè)、辦公、車(chē)庫(kù)等非住宅），并在商品房項(xiàng)目達(dá)到初始登記條件后一年內(nèi)完成不動(dòng)產(chǎn)登記的，對(duì)其所繳納的契稅按60%進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼。消費(fèi)券支持政策方面，由市商務(wù)局申請(qǐng)50萬(wàn)元財(cái)政資金，針對(duì)本次房交會(huì)購(gòu)買(mǎi)住宅的客戶予以每套1000元的家電消費(fèi)優(yōu)惠券支持（共500套，額滿即止）。

3、【乘聯(lián)會(huì)：2月1-12日乘用車(chē)市場(chǎng)零售46.4萬(wàn)輛 同比去年增長(zhǎng)46%】乘聯(lián)會(huì)信息顯示，2月1-12日乘用車(chē)市場(chǎng)零售46.4萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)46%，較上月同期下降18%。今年以來(lái)累計(jì)零售175.7萬(wàn)輛，同比去年下降27%；全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)42.5萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng)27%，較上月同期下降18%。今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)187.4萬(wàn)輛，同比去年下降25%。

4、【國(guó)家發(fā)改委：2023年2月17日國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格不作調(diào)整】 國(guó)家發(fā)改委消息，自2023年2月3日國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)震蕩運(yùn)行，按現(xiàn)行國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格機(jī)制測(cè)算，2月17日的前10個(gè)工作日平均價(jià)格與2月3日前10個(gè)工作日平均價(jià)格相比，調(diào)價(jià)金額每噸不足50元。根據(jù)《石油價(jià)格管理辦法》第七條規(guī)定，本次汽、柴油價(jià)格不作調(diào)整，未調(diào)金額納入下次調(diào)價(jià)時(shí)累加或沖抵。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、【印度1月乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)17％，創(chuàng)新高】 印度汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)（SIAM）2月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)1月乘用車(chē)銷(xiāo)量（按供貨計(jì)算）比上年同月增長(zhǎng)17％，增至298093輛。新冠疫情和芯片短缺的影響緩解，連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。當(dāng)?shù)氐南M(fèi)者心理也不斷改善，1月銷(xiāo)量創(chuàng)出歷史新高。

2、【印尼連續(xù)33個(gè)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，美國(guó)、菲律賓和印度對(duì)順差貢獻(xiàn)最大】 印尼中央統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)哈比布拉（Habibullah）表示，自2020年5月以來(lái)印尼連續(xù)33個(gè)月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。對(duì)印尼貿(mào)易順差貢獻(xiàn)最大的國(guó)家是美國(guó)（11.7億美元）、菲律賓（9.09億美元）和印度（8.1億美元）。印尼貿(mào)易逆差主要來(lái)源國(guó)為泰國(guó)、澳大利亞和阿根廷，印尼對(duì)三國(guó)貿(mào)易逆差分別為3.988億美元、3.531億美元和2.471億美元。

3、【能源價(jià)格飆升 英國(guó)最大煤氣供應(yīng)商利潤(rùn)創(chuàng)紀(jì)錄】當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月16日，英國(guó)最大的煤氣供應(yīng)商森特理克（Centrica）公布2022年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，達(dá)到33億英鎊（約合273億元人民幣），高于2021年的9.48億英鎊（約合78億元人民幣），創(chuàng)下歷史新高。2022年度森特理克有750萬(wàn)用戶，比上一年增長(zhǎng)了4%。在俄烏沖突的背景下，能源短缺、成本上升，是英國(guó)石油和天然氣生產(chǎn)商獲得高額利潤(rùn)的主要原因。能源企業(yè)依靠能源價(jià)格飆升獲得超額利潤(rùn)，2023年度英國(guó)政府或?qū)?duì)此征收高達(dá)140億英鎊（約合1156億元人民幣）的“暴利稅?！?/p>

4、【歐洲議會(huì)通過(guò)2035年停售燃料發(fā)動(dòng)機(jī)車(chē)輛議案 】當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月14日，歐洲議會(huì)在斯特拉斯堡以340票贊成，279票反對(duì)和21票棄權(quán)，通過(guò)了2035年歐洲停售燃料發(fā)動(dòng)機(jī)車(chē)輛議案。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【藏格礦業(yè)：巨龍銅礦一期項(xiàng)目2022年銅產(chǎn)量約11.51萬(wàn)噸】2月16日，藏格礦業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，巨龍銅礦一期項(xiàng)目于2021年12月全面建成，2022年正式投產(chǎn)，全年實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量約11.51萬(wàn)噸，按照市場(chǎng)價(jià)格正常對(duì)外銷(xiāo)售，公司持有巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)，具體投資收益數(shù)據(jù)請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)公司后續(xù)披露的《2022年年度報(bào)告》。2023年，巨龍銅業(yè)將持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)部體系建設(shè)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)巨龍銅礦一期全面達(dá)產(chǎn)，隨著銅產(chǎn)量的增加，公司投資收益也將保持同步增長(zhǎng)。

2、【秘魯抗議活動(dòng)沖擊采礦活動(dòng)，Las Bambas銅礦和Antapaccay銅礦受影響最嚴(yán)重】外媒2月16日消息，秘魯最大的銅礦活動(dòng)開(kāi)始受到該國(guó)南部Andes地區(qū)抗議和封鎖的嚴(yán)重打擊，電力數(shù)據(jù)顯示，五礦資源旗下的Las Bambas和嘉能可（Glencore）旗下的Antapaccay受到的影響最為嚴(yán)重。這兩家公司都曾在一條重要的礦業(yè)走廊公路上遭遇封鎖。截至周四的最新數(shù)據(jù)顯示，兩者的用電量都是正常用電量的一半。

3、【丸紅成為Copper Mark合作伙伴，將促進(jìn)銅負(fù)責(zé)任生產(chǎn)】外媒2月15日消息，據(jù)丸紅株式會(huì)社（Marubeni ，以下簡(jiǎn)稱“丸紅”）官網(wǎng)消息，自2023年1月24日起，丸紅已成為銅標(biāo)志（Copper Mark）*1的合作伙伴，以支持該框架的愿景和目標(biāo)，并將鼓勵(lì)該公司自己的供應(yīng)商參與銅標(biāo)志保證流程。 銅標(biāo)志由國(guó)際銅業(yè)協(xié)會(huì)（“ICA”）*2創(chuàng)立，是一個(gè)全面、可信的保證框架，展示了銅行業(yè)負(fù)責(zé)任的生產(chǎn)實(shí)踐和行業(yè)對(duì)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)的貢獻(xiàn)。銅標(biāo)志的合作伙伴是推動(dòng)這一框架的愿景和目標(biāo)的公司。

4、【云南銅業(yè)：今年簽訂進(jìn)口銅精礦采購(gòu)長(zhǎng)單合同銅冶煉加工費(fèi)較2022年有所增長(zhǎng)】云南銅業(yè)近期接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司加工費(fèi)使用長(zhǎng)單、現(xiàn)貨等模式，其中進(jìn)口銅精礦采取TC/RC結(jié)算，采取年度談判、季度談判等方式。2023年，公司簽訂的進(jìn)口銅精礦采購(gòu)長(zhǎng)單合同的銅冶煉加工費(fèi)較2022年有所增長(zhǎng)。

七、后市展望：

海外宏觀市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)最大“鷹王”圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，他不排除在美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議上支持加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。而且在本周多名美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，貨幣政策需要保持緊縮，才能將通脹率降至美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。兩名美聯(lián)儲(chǔ)官員周四(2月16日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)本應(yīng)在本月初更大幅度地加息。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策寬松總基調(diào)仍有望延續(xù)，但政策空窗期仍需行業(yè)回暖數(shù)據(jù)支撐市場(chǎng)情緒，全年來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)，消費(fèi)及地產(chǎn)后周期估值修復(fù)或?qū)⒗^續(xù)快于基本面的好轉(zhuǎn)，我們?nèi)钥春眉译姷耐顿Y價(jià)值，宜布局需求及盈利改善驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)標(biāo)的。

總結(jié)，近期一系列宏觀數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性程度超乎意料強(qiáng)勁，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的加息路徑將更加堅(jiān)定，令市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將變得更加鷹派，推動(dòng)投資者加大提升對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注，美元將會(huì)持續(xù)走高，這對(duì)銅價(jià)而言是不利的。但在國(guó)內(nèi)宏觀面較為利好，國(guó)家政策持續(xù)輸出，政策預(yù)期穩(wěn)步兌現(xiàn)，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒；而且中國(guó)房市價(jià)格出現(xiàn)首次上漲，令投資者感到振奮，市場(chǎng)信心提升；加之下游消費(fèi)需求回暖，加工企業(yè)已全面進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段開(kāi)工率提升，補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)也在上升，新能源行業(yè)預(yù)期向好，都給予銅價(jià)下方支撐。因此整體看本周銅價(jià)相對(duì)抗壓持續(xù)企穩(wěn)，料下周銅價(jià)回落空間有限，將延續(xù)震蕩行情。短期關(guān)注滬銅核心價(jià)格區(qū)間【67850,70100】建議：逢低做多。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)和美國(guó)通脹、美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派走向。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）